债市要闻富明证券
【财政部决定发行500亿元储蓄国债】
财政部决定发行2025年第三期储蓄国债（电子式）（国债简称：25储蓄03，国债代码：251703）和2025年第四期储蓄国债（电子式）（国债简称：25储蓄04，国债代码：251704）。两期国债均为固定利率、固定期限品种。第三期期限3年，票面年利率为1.63%，最大发行额250亿元；第四期期限5年，票面年利率为1.7%，最大发行额250亿元。两期国债发行期为2025年6月10日至6月19日，2025年6月10日起息，按年付息，每年6月10日支付利息。第三期、第四期分别于2028年6月10日、2030年6月10日偿还本金并支付最后一次利息。
【万亿买断式逆回购6日实施，短端收益率全面下行，1年期国债收益率接近1.40%】
央行6月5日盘后打破月末披露当月买断式逆回购操作结果的惯例，首次提前预告，将于6日开展10000亿买断式逆回购业务，期限3个月。同时，央行6日开展1350亿元的7天期逆回购操作。当日7天期逆回购到期2911亿元，本月3个月期买断式逆回购到期5000亿元，当日央行合计净投放3439亿元。从上午的行情来看，资金面维持宽松。DR007均价一度下行至1.50%下方；CNEX资金情绪指数开盘时位于49，后下行至46。华西证券宏观固收团队指出，央行调整买断式回购公告形式，业务公告转为招标公告，且发布时间由月末大幅提前至月初，主要目的还是稳定市场预期，防止跨季资金面因公告时点滞后而出现大幅波动，明显释放暖意。同时，债市短端利率顺畅下行。一年期国债活跃券收益率最多时下行了2.25BP至1.41%，截至午盘，1年期国债活跃券收益率收于1.4150%。1年期AAA级同业存单利率也从昨日起见顶回落，从1.70%上方回到1.68%左右。
【票交所：截至5月31日6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为5455家】
6月6日，票交所公布截至2025年5月31日持续逾期名单， 截至2025年5月31日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为5455家。票交所公布截至2025年5月31日承兑人逾期名单，2024年12月1日至2025年5月31日，发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的承兑人数量为887家。
【债市“科技板”满月科技创新债发行规模突破4000亿元】
据上证报，5月7日正式落地的债市“科技板”满月，科技创新债发行规模达4172亿元。数据显示，截至6月6日，科技创新债共发行225只，总规模达4172亿元，占全市场同期发行规模的17.4%。相关主体发行意愿较为积极。商业银行表现突出，科创债发行规模1910亿元，占比45.8%。而政策性银行发行规模为200亿元，证券公司为259亿元，金融机构发行规模比例合计达56.8%。非金融企业科技创新债券发行规模达1803亿元，远超原科创票据和科技创新公司债券的单月发行水平。
【债券ETF总规模突破3000亿元】
截至6月6日，债券ETF的总管理规模首次突破3000亿元，再创历史新高。数据显示，截至6月6日，债券ETF总管理规模已升至3043亿元，再创历史新高，成为当前震荡市场中资金追逐的“低波稳健”配置主线。随着利率中枢缓步下行，债券ETF正在迎来前所未有的发展窗口。业内人士表示，产品层面，债券ETF凭借流动性强、费率低、交易高效、结构透明等优势，正逐步取代传统债基，成为资产配置中的重要工具。市场层面，债券资产的长期配置价值正持续释放。业内人士普遍认为，尽管短期内仍面临流动性扰动与政策不确定性，但在票息“安全垫”支撑下，优质信用债与核心产业债板块仍具备较强的底仓价值。
【新增专项债发行提速，年内超千亿用于土地、存量商品房收储】
据各省份公开发债数据，1-5月份地方政府债券发行规模约4.3万亿元，其中5月份发行7794亿元。从资金用途来看，5月地方新增专项债发行规模4432亿元，为今年以来月度最高，地方用于扩投资的资金增多；5月用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行规模则缩减至302亿元，为今年以来月度最低。5月当月地方债发行规模不算多，因为当月还有超长期特别国债、给国有商业银行补充资本金的特别国债的发行计划。1-5月份，新增地方专项债发行约1.6万亿元，占全年额度的37%，新增专项债发行仍有提速的空间。伴随着新增专项债发行的提速，用于稳楼市的专项债资金也随之增加。记者统计发现，1-5月份，已有北京、广东、四川、湖南、厦门、福建、浙江、宁波、四川等省份或计划单列市发行了土储专项债，总计规模已经达到1083亿元。另外，5月下旬，浙江、四川还发行了部分专项债用于收购存量商品房。
【年中理财估值整改考核来袭，理财规模小幅缩减至31.25万亿，纯债产品收益率影响最大】
据普益标准统计，截至6月6日，全市场理财规模达到31.25万亿，较5月末缩减0.04万亿，与固定收益类产品缩减规模相当，仅混合类产品出现小幅增长。尽管5月以来存款利率再次下调，但“存款搬家”或对理财规模季节性变动影响较小。在业内人士看来，历史经验显示，现金管理类和短期限纯债理财多为主要承接溢出资金的理财品种，但月初便出现小幅下行，或存在震荡行情下年中提前兑现利润的需求，此外银行理财估值整改进入关键考核节点，部分存续到期产品或也存在调仓缩减规模的趋势。
【万科A：深铁集团拟向公司提供不超过30亿元借款】
万科A(000002.SZ)公告称富明证券，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司拟向公司提供不超过30亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息，以及经深铁集团同意的指定借款利息。借款期限不超过36个月，借款利率为每笔借款提款日前一工作日全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（LPR），浮动点数为减66个基点，目前为2.34%。
【财政部下达河北省2025年新增地方政府债务限额2706亿元】
据河北人大官网消息，河北省人大财政经济委员会关于2025年省级预算调整方案 (草案) 的审查结果报告显示，财政部下达河北省2025年新增地方政府债务限额2706亿元,其中:去年底提前下达的限额1201亿元(包括一般债务276亿元、专项债务925亿元),经省十四届人大三次会议批准,已全部列入2025年省级年初预算;另外的新增限额1505亿元 (包括一般债务253亿元、专项债务1252亿元),根据全省经济社会发展需要,经省政府研究,拟全部使用。
【山东省拟发行159.18亿元再融资专项债券用于置换存量隐性债务】
山东省财政厅公布，6月13日将发行再融资专项债券159.18亿元，用于置换存量隐性债务。
【中美将举行经贸磋商机制首次会议】
外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。
【日本央行据悉考虑放缓削减购债规模的步伐】
据知情人士透露，日本央行官员可能会在本月晚些时候的政策会议上讨论放缓缩减购债规模的步伐。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6月6日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1350亿元，中标量1350亿元。Wind数据显示，当日2911亿元逆回购到期，据此计算，单日回笼1561亿元。本周央行公开市场将有9309亿元逆回购到期，其中周一至下周五分别到期0亿元、4545亿元、2149亿元、1265亿元、1350亿元。
信用债事件
■融创中国披露境外债务重组进展：将基础同意费截止日期延长至6月20日；
■中证鹏元：平凉城投因担保被执行标的合计2.07亿元，相关债务置换方案正在推进；
■新世界发展：已就递延15亿美元永续债相关分派发出通知；
■上海静安置业：为11.81亿元资产支持专项计划提供资产抵押；
■杉杉股份：《关于意向投资人招募的公告》获124家债权人表决通过；富明证券
■厦门建发新兴投资：拟发不超4亿元科创公司债，厦门建发集团提供连带责任保证担保；
■重庆渝富控股：拟发不超14亿元科创公司债，募资用于置换对基金实缴出资款；
■国网集团：完成发行双年期合计40亿人民币点心债，超额认购倍数近11倍；
■上交所：因未及时披露财务报告，对山东如意科技集团及有关责任人予以公开谴责的决定；
■上交所：因未及时披露58笔累计金额达26.89亿元的债务逾期情况，对重庆市中科控股有限公司予以书面警示的决定；
■碧桂园：延长早鸟重组支持协议同意费用限期及一般重组支持协议同意费用限期；
■正荣地产：子公司武汉正楚置业发展被列为失信被执行人，公司及高管被限制高消费；
■20乌城投MTN002：6月11日召开持有人会议审议股权无偿划转及重组事项议案；
■凉山州发展(控股)：公司被判支付重庆建工工程款等2111万元；
■19宁德交投债01：2025年6月19日召开会议审议提前兑付议案；
■江苏银行：拟发行100亿元永续资本债(债券通)，募资用于补充其他一级资本；
■21贡区建设MTN001：票面利率下调400BP至2.30%，回售申请期为2025年6月10日至2025年6月16日；
■金堂兴金开发建设：“22兴金开发MTN001”票息拟下调320BP至2.80%；
■华润股份：鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华润MTN003A”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.04BP报1.4124%，7天期下行1.86BP报1.5323%，14天期下行0.59BP报1.5833%，1月期上行3.98BP报1.6966%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.3BP报1.411%；7天期下行3.4BP报1.5%；14天期下行0.3BP报1.588%；1个月期下行0.1BP报1.619%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.4668%，跌0.32个基点；FR007报1.5600%，跌1.00个基点；FR014报1.6000%，与前一交易日持平。
银银间回购定盘利率均与此前持平。FDR001报1.4200%，与前一交易日持平；FDR007报1.5500%，与前一交易日持平；FDR014报1.5800%，与前一交易日持平。
【利率债|国股同业存单利率大幅下行，主要利率债行情红火】
上周五，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.35%报119.780元，10年期主力合约涨0.17%报108.925元，5年期主力合约涨0.08%报106.140元，2年期主力合约涨0.02%报102.452元。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行1.15bp报1.656%，30年期国债活跃券2500002收益率下行1.25bp报1.8775%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.95bp报1.698%。
业内人士指出，短端国债已经连续三天需求较好，叠加央行当日招标了万亿逆回购，国股同业存单利率和短债收益率全线下行，也带动了长端收益率活跃度提高。7年以上国债收益率均下行1.5bp左右。国债期货T主力合约高开高走，至108.55附近后窄幅震荡，但缺乏进一步向上突破动力。
【信用债|信用债多数上涨，上周五成交放量至1246.4亿元】
上周五，信用债多数上涨，全天成交放量至1246.4亿元；“24如皋城发MTN001”和“24京国资MTN002B”涨幅居前，分别涨4.17%、3.21%；中债各期限中短期票据收益率较上日均有所下行，信用利差较上日均有所走阔。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.05个基点报1.7272%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.04个基点报1.8323%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.07个基点报1.7448%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.07个基点报1.8487%。
涨幅超2%的信用债共8只，其中“24如皋城发MTN001”、“24京国资MTN002B”、“22万科02”涨幅居前，分别涨4.17%、3.21%、2.51%，分别成交20520.45万元、6729.81万元、152.72万元。
跌幅超2%的信用债共26只，“22金融街MTN001”、“23株发02”、“23兵团建工PPN001”跌幅居前，分别跌4.43%、3.94%、3.79%，分别成交1970.13万元、103.62万元、1029.46万元。
高收益债：共161只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23平煤化MTN003”、“23平煤化MTN002”收益率居前，分别为19.1%、8.5%、8.26%，分别成交2014.6万元、4180.4万元、13562.4万元。
【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨2.7个基点报4.641%】
上周五，欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨2.7个基点报4.641%，法国10年期国债收益率跌0.5个基点报3.243%，德国10年期国债收益率跌0.5个基点报2.571%，意大利10年期国债收益率跌2.5个基点报3.499%，西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报3.149%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.02个基点报4.035%富明证券】
上周五，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.02个基点报4.035%，3年期美债收益率涨12.89个基点报4.023%，5年期美债收益率涨12.79个基点报4.123%，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.506%，30年期美债收益率涨8.6个基点报4.969%。
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